Draghi not Signalling Hawkish Change in Policy, Says PIMCO

Dollar/Yuan Central Parity 6.7889 Vs Monday Parity 6.7772

Yuan Set 0.2% Weaker Against Dollar in Daily Parity Fix

Australian Consumers Suddenly Upbeat — Market Talk 2342 GMT — Australian consumer confidence jumped 2.4% in the last week, bringing welcome news to the Reserve Bank of Australia, which has held interest rates at a record low for some time amid concern that weak wages growth, record debts and a jittery job market might stall the economy. ANZ’s weekly survey shows consumer confidence back at its highest levels since April. «The improvement in sentiment across the board last week is quite encouraging. The rise in confidence likely reflects ongoing strength in the labor market and appears to have outweighed consumers’ concerns about the rise in retail electricity prices,» says David Plank, economist at ANZ. (james.glynn)

RBA Twist Could Come in Form of Forex Remarks — Market Talk 2339 GMT — With many think the Reserve Bank of Australia might join the chorus of other central banks and turn hawkish in today’s policy statement, there is a real risk things might turn ugly for anybody laying bets on it. The twist could come through the RBA’s comments on the Australian dollar. Fearful that markets might be about to bid it up toward US$0.80—it’s currently around US$0.7665—the RBA could well change its language about the Aussie. Michael Blythe, chief economist at CBA, notes the central bank has repeated for a long time that «an appreciating exchange rate would complicate» economic adjustments. Says Blythe: «If they ramp up that comment, then that would be a sign that they are reluctant to lift rates.» (james.glynn)

USD to Slide Further As Other Central Banks Turn Hawkish — Market Talk 2220 GMT [Dow Jones]—USD will continue to edge lower this week as growing prospects for less-accommodative monetary policies from other major central banks, such as the ECB, BOE and BoC, and soft U.S. inflation will weigh on the greenback, says Elias Haddad, currency strategist at CBA. The U.S. core PCE deflator has been below the Fed’s 2% objective since May 2012, reinforcing expectations the FOMC’s pace of interest rate normalization won’t be as aggressive as implied by the FOMC’s long-term median Fed funds rate projection, he adds. (james.glynn)

Доллар США может снизиться на фоне ужесточения политики центробанков других стран – CBA 4 июля. (Dow Jones). Доллар США может продолжить снижаться на этой неделе ввиду усиления перспектив более жесткой политики других крупнейших центральных банков, таких как ЕЦБ, Банк Англии и Банк Канады, а также на фоне слабой инфляции в США, полагает Илайес Хэддад из CBA. Основной индекс личных потребительских расходов в США с мая 2012 года находится ниже целевого значения ФРС в 2%, и потому нормализация политики американского центробанка, как ожидается, будет не столь активной, как предполагает долгосрочный медианный прогноз касательно процентных ставок ФРС по федеральным фондам, заключил аналитик.

RBA Will Have to Choose Words Carefully, BNZ Says — Market Talk 2211 GMT [Dow Jones]—Eyes will be on the RBA at 0430 GMT as it releases a policy update. Traders will be focused on whether the language in its commentary follows the seemingly coordinated hawkish comments by central banks recently, says BNZ currency strategist, Jason Wong. The RBA is unlikely to adopt a hawkish tone, given still-elevated labor market slack and subdued inflation, he says. But given the recent chorus of other major central banks, the market will be looking for hints of a hawkish tilt «even if that isn’t the RBA’s intention,» Wong added. (james.glynn)

Plenty of Currency Risk Seen Surrounding RBA Meeting — Market Talk 2214 GMT [Dow Jones]—The RBA is widely expected to leave its cash rate target at 1.50% and reiterate its neutral stance in its policy statement due at 0430 GMT. The risk is the RBA adopts more upbeat views on Australian economic activity considering the solid growth in employment and improving global economic backdrop, says CBA currency strategist, Elias Haddad. Current market pricing signals no change in the RBA cash rate in 2017 and only a 35% chance of a 25-basis-point rate increase by June 2018. This means there is room for Australian interest-rate expectations to adjust higher in favor of AUD after the policy meeting, Haddad adds. (james.glynn)

Новозеландский доллар временно остается стабильным вблизи текущего уровня – ANZ 3 июля. (Dow Jones). Несмотря на то, что новозеландский доллар в понедельник упал ниже отметки 0,7300 доллара США, он продолжает получать поддержку и торгуется вблизи вышеуказанного уровня. «Доллар США остается довольно сильным, и мы полагаем, что пара новозеландский доллар/доллар США сохраняет временную устойчивость с учетом недавних движений на рынках облигаций и ввиду изменения тона ключевых центральных банков, — полагают в ANZ. — Вероятно, пара продолжит торговаться в диапазоне перед решением РБА, и затем будет зависеть от стоимости австралийского доллара (хотя и в меньшей степени). Между тем австралийский доллар, кажется, может разочаровать».

Dollar Rebounds After Strong Manufacturing Data

Доллар США в понедельник восстановился на фоне сильных производственных данных 4 июля. (Dow Jones). Доллар США в понедельник восстановился на фоне сильных производственных данных, которые повысили доверие к экономике США. Индекс доллара Wall Street Journal, который отслеживает курс американской валюты против корзины из 16 других основных мировых валют, вырос на 0,6%, до 88,28. Доллар подскочил против евро, японской иены и многих валют развивающихся стран. Сильные производственные данные США способствовали укреплению доллара в начале второй половины года. Объем торгов относительно невелик перед празднованием Дня независимости в США 4 июля, отмечают аналитики. Институт управления поставками (ISM) в понедельник сообщил, что индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы вырос до 57,8, самого высокого уровня с августа 2014 года. «Индекс ISM стал еще одним свидетельством того, что перспективы производственного сектора остаются позитивными», — говорят аналитики Capital Economics. Отчет «указывает на значительно более сильный рост» активности во 2-м квартале года, отмечают они. Что касается других данных, то они указывают на позитивный импульс в производственном секторе Европы, Японии и Китая. Эти данные помогли развеять некоторые опасения в отношении силы экономики США. Недавнее замедление инфляции и роста экономики США в сочетании с политической неопределенностью в Вашингтоне способствовало падению доллара на 6% в первой половине текущего года. Это стало самым резким падением для этого периода с 2011 года. Инвесторы также ждут отчета по занятости в США, который выйдет в пятницу. Многие из них считают его самым верным индикатором здоровья рынка труда в США. Участники рынка также будут изучать протоколы последнего заседания Федеральной резервной системы США в поисках сигналов относительно планов центрального банка по повышению процентных ставок. «Мы ожидаем подтверждения того, что ФРС продолжит ужесточение политики», — говорят аналитики RBC Capital Markets. Инвесторы учитывают 62%-ную вероятность того, что ФРС будет придерживаться своего прогноза, то есть осуществит еще одно повышение ставок в 2017 году. На это указывают данные CME Group. Более высокие ставки обычно оказывают поддержку доллару, делая американские активы более привлекательными для инвесторов, стремящихся к доходности. Пара евро/доллар США упала на 0,6%, до 1,1363. Пара доллар США/иена выросла на 1%, до 113,46. Автор Chelsey Dulaney

ICE Futures U.S. Dollar Index Close — Jul 3

Фондовые рынки США провели первую сессию 2-го полугодия на позитивной ноте 4 июля. (Dow Jones). Рост акций в нефтегазовом и финансовом секторах помог американскому индексу Dow Jones Industrial Average начать первый торговый день 2-го полугодия уверенным ростом. Торги проходили спокойно, сессия была укорочена в связи с празднованием Дня независимости в США во вторник. В 1-м полугодии американские фондовые индексы неоднократно обновляли рекордные максимумы благодаря высоким финансовым показателям в корпоративном секторе и улучшению ситуации в мировой экономике. Однако многие инвесторы и аналитики предполагают, что темп роста замедлится ввиду не самых благоприятных данных по инфляции, недавнего снижения цен на сырьевые товары и того факта, что оценки акций превосходят средние значения. «Один из главных вопросов для участников рынка сейчас звучит следующим образом: преодолели ли США временный застой в экономике? – полагает Майкл Херцум, директор стратегии смешанных инвестиций в Union Investment. – Мы сократили рисковые позиции после того, как почти в течение полугода ставили на рост акций. На наш взгляд, большая часть улучшенных прогнозов по прибыли уже учтена на рынке». Темп роста прибыли в корпоративном секторе во 2-м квартале, как ожидается, также сократился, тогда как в 1-м квартале компании продемонстрировали лучшие результаты почти за шесть лет. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 129,64 пункта, или на 0,6%, до 21479,27 пункта. S&P 500 поднялся на 5,60 пункта, или на 0,2%, до 2429,01 пункта, а Nasdaq Composite опустился на 30,36 пункта, или на 0,5%, до 6110,06 пункта. В составе S&P 500 рост возглавил нефтегазовый сектор на фоне восстановления цен на нефть. Бумаги Chevron, входящие в состав DJIA, подорожали на 1,97 доллара, или на 1,9%, до 106,30 доллара, акции Exxon Mobil выросли на 1,37 доллара, или на 1,7%, до 82,10 доллара. Фьючерсы на нефть WTI на NYMEX закрылись с повышением на 1,03 доллара, или на 2,24%, по 47,07 доллара за баррель. Цены на нефть выросли по итогам восьмой сессии подряд, что является самым длительным периодом роста котировок WTI c 6 января 2010 года. Акции Goldman Sachs Group и J.P. Morgan Chase набрали свыше 2% каждые. Тем временем доходность 10-летних гособлигаций США, по данным Tradeweb, выросла до 2,352% с 2,298% в пятницу. Повышение ставок обычно поддерживает чистую процентную маржу банков, которая является показателем прибыльности. На прошлой неделе доходность гособлигаций резко повышалась из-за ожиданий насчет того, что мировые центробанки, включая ЕЦБ и Банк Англии, могут вскоре начать сворачивание стимулирующих программ. «На наш взгляд, во второй половине года экономический рост и инфляция будут довольно скромными», – отметил Грег Вудард, директор Manning & Napier по портфельной стратегии. В результате Вудард ожидает сохранения небольшого давления на гособлигации и ограниченной доходности на фондовом рынке. «Мы прогнозируем небольшое повышение процентных ставок, однако (денежно-кредитные) условия останутся довольно благоприятными по всему миру», – добавил он. Ряд данных по производственному сектору улучшил уверенность в состоянии мировой экономики, оказав давление на стоимость гособлигаций. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы США в июне вырос и превысил прогноз. Июнь стал лучшим месяцем для промышленных предприятий еврозоны более чем за шесть лет, показали опубликованные в понедельник данные. Ранее в Японии и Китае были опубликованы аналогичные позитивные показатели. Европейский Stoxx Europe 600 набрал 1,1%, прервав четырехдневную череду снижений. Торги на фондовых рынках Азии в понедельник прошли в основном в плюсе. Гонконгский Hang Seng по итогам торгов вырос на 0,1%. За первую половину 2017 года индекс зафиксировал сильнейший прирост с 2009 года. Японский Nikkei Stock Average вырос на 0,1%. Как показал опрос Банка Японии Танкан, индекс настроений среди крупных японских производителей во 2-м квартале повысился до максимального уровня более чем за три года. Авторы Riva Gold, Akane Otani

Котировки фьючерсов на нефть по итогам торгов на Nymex выросли на 2,24%, до 47,07 доллара за баррель

НЕФТЯНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ: Котировки в понедельник выросли на признаках снижения добычи в США 4 июля (Dow Jones). Цены на нефть в понедельник выросли до 1-месячного максимума на фоне признаков того, что добыча в США может оказаться не такой устойчивой, как ожидалось. Цены на нефть выросли по итогам восьмой сессии подряд, что является самым длительным периодом роста котировок нефти WTI c 6 января 2010 года, а котировок нефти Brent – с 2012 года. Фьючерсы на нефть WTI на NYMEX закрылись с повышением на 1,03 доллара, или на 2,24%, по 47,07 доллара за баррель. Фьючерсы на нефть Brent на ICE прибавили в цене 91 цент, или 1,87%, до 49,68 доллара за баррель. В прошлом месяце нефтяные цены резко снизились – нефть WTI достигла 10-месячного минимума, в нефть Brent снизилась до минимума с ноября. Между тем цены на нефть с начала 2017 года потеряли порядка 12%. Рост добычи в США нивелирует попытки ОПЕК сократить мировые запасы нефти. Однако опубликованные в конце прошлой недели данные усилили надежды инвесторов на то, что добыча в США может замедлится. «Мнение о том, что добыча нефти в США может вырасти очень быстро (даже) при ценах ниже 50 долларов за баррель, по всей видимости, оказалось несколько поспешным», — отметил Пол Хорснелл из Standard Chartered. Управление энергетической информации (EIA) в пятницу сообщило, что добыча в США в апреле снизилась, что противоречило ожиданиям многих трейдеров. Нефтесервисная компания Baker Hughes Inc. сообщила о неожиданном падении числа активных буровых установок в США впервые с января. Несмотря на то, что на прошлой неделе число буровых снизилось лишь на 2 единицы, это укрепило надежды на то, что продолжительный период низких цен, в конечном счете, начал сказываться на сланцевом секторе. «Если цены остаются низкими, инвестиции будут сокращаться. Затем будут закрываться и буровые установки», — заявил Роб Таммел из Tortoise Capital Advisors. По словам некоторых аналитиков, снижение добычи в США в апреле было обусловлено техническими работами на некоторых месторождениях Мексиканского залива. «Думаю, на рынке есть значительный избыток предложения, — говорит Билл Герберт из Piper Jaffray, отмечая рост числа пробуренных, но незавершенных скважин. —  Слишком велик объем инвестиций. Не думаю, что есть признаки сокращения добычи в США, и, по-моему, ситуация как раз противоположная». Растущая добыча в Нигерии и Ливии также подрывает усилия ОПЕК по снижению избыточного предложения, которое оказывало давление на рынок три года, сказали аналитики Commerzbank. «При текущих уровнях добычи ОПЕК не сможет полностью избавиться от избытка к концу года», — отметили аналитики Commerzbank. «Рынок игнорирует это, обращая внимание на небольшое снижение буровой активности в США», — добавили они. По словам аналитиков и трейдеров, низкая торговая активность в преддверии Дня независимости США также повлияла на цены. Вероятно, инвесторы в понедельник закрывали короткие позиции. По мнению Грега Шернау из Pacific Investment Management Co., цены на нефть в ближайшем будущем могут оставаться в диапазоне, тогда как медведи на рынке взяли небольшую передышку. Фьючерсы на бензин между тем выросли в цене на 2,11 цента, или на 1,39%, до 1,5348 доллара за галлон. Фьючерсы на дизельное топливо подорожали на 2,97 цента, или на 2%, до 1,5128 доллара за галлон. Автор Alison Sider

МЕТАЛЛЫ: Фьючерсы на золото упали в цене на фоне укрепления доллара 3 июля (Dow Jones). Цены на золото в понедельник в США упали до семинедельного минимума на фоне сохранения высокого спроса на рисковые активы и ввиду роста доллара США. Августовские фьючерсы на золото на COMEX закрылись с понижением на 1,9% до 1210,20 доллара за тройскую унцию, что стало самым низким уровнем закрытия с 10 мая в результате самого резкого однодневного падения за истекший период текущего года. Индекс доллара WSJ недавно вырос на 0,6%, до 88,29. Укрепление американской валюты делает деноминированные в долларах золото и медь более дорогими для иностранных покупателей. Цены на золото находятся под давлением ввиду снижения геополитических опасений и на фоне сильных экономических данных. В понедельник наблюдался рост американских фондовых рынков и падение облигаций, что свидетельствует об уверенности в американской экономике и рынках. “Хотя в более долгосрочной перспективе цены на золото может поддержать сохранение неопределенности в результате выхода Великобритании из Евросоюза и политические риски в США, в краткосрочной перспективе медведи контролируют ситуацию”, — считает аналитик FXTM Лукман Отунуга. Объем торгов в понедельник был низким в преддверии празднования Дня независимости в США во вторник. Аналитики предупреждают, что такая ситуация может спровоцировать более сильные движения на рынке. Сентябрьские фьючерсы на медь на COMEX снизились в цене на 0,7%, до 2,6930 доллара за фунт. Производство меди в мае выросло на 9,3%, а запасы металла на LME за последние 24 часа увеличились на 16%, отмечает Алистэр Манро из Marex Spectron. В понедельник начался новый финансовый квартал, и трейдеры формировали свои торговые стратегии на ближайшие месяцы. В ходе последних двух кварталов цены на медь демонстрировали позитивную динамику, поэтому инвесторы могли переключиться на металлы, цены которых снижались, включая олово и цинк, сказал Робин Бар из Societe Generale. Авторы Stephanie Yang, David Hodari

U.S. Two-Year Treasury Yield Highest Since November 2008 on Strong Manufacturing Data — The U.S. government bond market on Monday extended last week’s selloff, sending the yield on the two-year Treasury note to the highest level in more than eight years. The yield on the benchmark 10-year note rose above 2.3% and settled at the highest level since May 11. Yields rise as bond prices fall. Demand for haven bonds pulled back after a report showed that U.S. manufacturing activity expanded last month at the fastest pace in nearly three years. Analysts say the results lift optimism about economic growth picking up after a soft patch during the first quarter, which bolsters the Federal Reserve’s case to raise interest rates one more time before the end of this year. The report «confirms the Fed’s general view that any softness in the U.S. economy will work itself out,» said Jim Vogel, market strategist at FTN Financial. Bond yields jumped last week after months of slides, as hawkish comments from policy makers at the European Central Bank, the Bank of England and the Bank of Canada fueled bond investors’ worries over a pivot toward tightening monetary policy in the developed world. Mr. Vogel said that for the higher yield momentum to continue, upcoming data need to show stronger growth and higher inflation. Reports on U.S. private-sector employment and the health of the service industry are both due Thursday, while the monthly U.S. nonfarm employment report is released Friday morning. Investors not only zero in on the job growth figure in nonfarm payrolls, but also a gauge of wage inflation in the report. The yield on the two-year Treasury note settled at 1.414% on Monday, compared with 1.385% Friday. It was the yield’s highest close since November 2008. Yields on short-term Treasurys are highly sensitive to the Fed’s interest rate policy. The two-year yield has more than doubled the level it traded at a year ago as the Fed has raised short-term interest rates three times since last December. The yield on the benchmark 10-year Treasury note settled at 2.352%, compared with 2.298% Friday. The U.S. bond market closed at 2 p.m. Monday and remains shut on Tuesday in observance of Independence Day. Some traders said trading was thinner than usual before the holiday, which may have exaggerated part of the bond price slides. The Dow Jones Industrial Average hit a fresh intraday record high on Monday, a sign of improved appetite for riskier assets. U.S. bank shares were among the winners on Monday, boosted partly by a rise in the 10-year Treasury note’s yield premium relative to that on the two-year note. The premium was 0.938 percentage point Monday, the highest since May 26. A higher premium is known as a steepening yield curve, which tends to be good for banks which borrow short-term money and lend out cash longer term. The wider the yield spread, the stronger the profit margin outlook for banks. A steepening curve would also be welcome by Fed policy makers because it is typically interpreted as a sign of rising optimism toward stronger growth and higher inflation. A falling premium is known as a flattening yield curve which tends to flag worrisome signals about growth. The curve had flattened earlier this year and remains close to the flattest level since 2007. Manufacturing data released Monday from China, the eurozone and the U.S. pointed to an improving global economic outlook and supported some central bankers’ view to normalize their interest-rate policy. A gauge of manufacturing in China beat market expectations and a similar gauge in the eurozone reached the highest level since 2011. In the U.S., the monthly manufacturing reading from the Institute for Supply Management rose to 57.8 last month from 54.9 in May, the highest level since August 2014. Last week, the 10-year Treasury yield rose by 0.15 percentage point, though it is still below the 2.446% traded at the end of last year. Large and unconventional monetary stimulus via asset purchases by the ECB and the Bank of Japan have played a big factor driving global government bond yields to historically low levels in recent years. Bond investors are concerned that the value of their holdings could fall as central banks reduce their support for the bond markets. «I think the central banks are very cognizant of the fact that they have forced investors into very low yields and they want to do all they can to avoid a sloppy selloff that will create big losses,» said Thomas Roth, executive director in the rates trading group at MUFG Securities Americas Inc. Write to Min Zeng

Fed’s Yellen Briefly Hospitalized Over Weekend Federal Reserve Chairwoman Janet Yellen was hospitalized over the weekend in London for a urinary tract infection, the Fed said in a statement Monday. Ms. Yellen, 70, was admitted Friday and released Monday from King Edward VII hospital. She is expected to resume her schedule as planned, the Fed said. Ms. Yellen spoke at an event in London on June 27 and stayed there for a short vacation with her family, the Fed said. Write to David Harrison

BMI Sees the Bank of Mexico on Hold Through Year End — Market Talk 13:38 ET — BMI Research expects the Bank of Mexico to hold the overnight interest-rate target at 7% for the rest of this year before beginning an easing cycle in 2018. «Exchange rate stabilisation and more subdued increases in fuel prices will pave the way for the end of the Bank of Mexico’s rate hiking cycle this year,» the firm says. Mexico’s central bank raised rates in June for a seventh consecutive time, but indicated it was the last rate increase for now. BMI expects annual inflation—which hit 6.16% in May—to top out in the next «few months» and then slow down, and sees interest rates at 5.5% by the end of 2018. (juan.montes)

Economists Keep Mexico’s Growth Outlook Unchanged — Market Talk 13:29 GMT — Analysts surveyed by the Bank of Mexico keep their growth forecast for Mexico this year unchanged at 2%, according to the median estimate of the 37 economists surveyed. Despite Trump’s protectionist rhetoric, Mexico’s economy showed a remarkable resilience in the January-March period, but analysts see an economic slowdown from 2Q. For 2018, economists are expecting a 2.25% growth. Economists see annual inflation ending this year at 6%, up from 5.9% in the previous survey in May. The Bank of Mexico has raised rates seven consecutive times since September to contain inflation, but indicated in June the tightening cycle has ended for now. (juan.montes)

Торги на фондовой бирже Франкфурта завершились ростом 3 июля. (Dow Jones). Немецкий индекс DAX по итогам торгов поднялся на 1,2% до 12486,29 пункта. Ангела Меркель заявила, что одним из пунктов программы ее партии после сентябрьских выборов станет сокращение налогов. Такое обещание укрепило надежду инвесторов на то, что потребительский сектор сможет поддержать экономику. Кроме того, опубликованный сегодня индекс PMI для еврозоны за июнь оказался выше ожиданий. Объем торгов был в пределах нормы, несмотря на начало каникул в федеральной земле Гессен и укороченную сессию в США в связи с грядущим празднованием Дня независимости. Рост возглавили акции Thyssenkrupp, набравшие 4,9% после сообщений о том, что компания примет решение об объединении своих сталелитейных операций с Tata Steel Europe к концу сентября. Финансовый сектор также продемонстрировал рост: акции Commerzbank подорожали на 4,3%, Deutsche Bank – на 3,7%. Во вторник в ЕС будет опубликован индекс цен производителей, в Германии – данные по числу регистраций новых автомобилей. Кроме того, начнется заседание министров финансов и заместителей глав центральных банков Большой двадцатки. Автор Nikki Houston

Emerging Markets Caution: Watch Inflation & Currency, BBH Warns — Barron’s Blog Emerging market central banks may remain dovish with data expected to show lower inflation for June, but caution is warranted on EM assets near term, Brown Brothers Harriman warns. The iShares MSCI Emerging Markets exchange-traded fund ( EEM) was up 0.6% as markets headed into the final hour of U.S. trading ahead of the U.S. Independence Day holiday. The first piece of data came today from China, with factory activity in June rebounding. The Caixin China manufacturing purchasing Managers index rose to 50.4 in June from 49.6 in May. The 50 level separates an expansion in manufacturing activity from a contraction, MarketWatch reports. BBH notes the official manufacturing PMI was already reported at 51.7 vs. 51.2 in May, and ‘for now, markets are comfortable with China’s macro outlook.» The iShares China Large-Cap ETF ( FXI) was up 1.1% in recent trading. Data was expected to show flat June CPI data Monday for Thailand and Indonesia, but a rise in Turkey. On Friday, Colombia’s central bank cut its benchmark interest rate 50 basis points to 5.75%. At its next meets July 21, it is likely to cut rates by another 50 basis points to 5.25%, BBH strategists write. On Wednesday, Colombia reports June CPI that is expected to rise year on year, but remain close to the 2-4% target range. More to keep in mind this week, from BBH: Turkey reported Monday that June CPI fell 0.27% to 10.9%, the Daily Sabah reports, but the figure remains well above the 3% to 7% target range. BBH says until a significant drop in inflation, don’t expect a change in interest rates, including at the next policy meeting July 27. The iShares MSCI Turkey exchange-traded fund ( TUR) was down 1% at noon in U.S. trading, in line with weakness in the Turkish lira relative to the U.S. dollar…

For Now, Economics is Sterling’s Focus, Not Brexit — Market Talk 1530 GMT — Since the Brexit referendum vote in the UK last year, the main drivers of sterling have been either Brexit and political uncertainty, or the economy and the outlook for interest rates, says Niels Christensen, currency strategist at Nordea. Mostly the driver has been Brexit. But focus has switched after recent Bank of England minutes and comments by several BOE policymakers suggested a rise in interest rates was possible, pushing the pound higher. «It is the economy moving sterling at the moment,» Christensen says. Sterling falls after a weaker-than-expected purchasing managers’ survey on UK manufacturing activity, with the pound last down 0.75% at $1.2936 and the euro up 0.15% at GBP0.8787. (jessica.fleetham)

Сейчас британский фунт ориентируется на экономику, а не на Brexit 3 июля. (Dow Jones). После голосования о выходе Великобритании из Евросоюза, состоявшегося в прошлом году, основными драйверами фунта были Brexit и политическая неопределенность или экономика и перспективы процентных ставок, говорит Нилс Кристенсен, валютный стратег-аналитик Nordea. По большей части фунт ориентировался на Brexit. Но фокус сместился после публикации протоколов последнего заседания Банка Англии и комментариев некоторых руководителей Банка Англии, которые указывают на то, что возможно повышение процентных ставок. Это оказывает поддержку для фунта. «В настоящий момент именно экономика влияет на фунт», — говорит Кристенсен. Фунт упал после того, как был опубликован индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы Великобритании. При этом пара фунт/доллар торгуется с понижением на 0,75%, по 1,2936, а пара евро/фунт – с повышением на 0,15%, по 0,8787.

US Yield Curve Steepens; Boosts Bank Shares — Market Talk 11:35 ET — The curve trade has been flipping from flattening to steepening over the past week and that continues to give a lift to bank shares. On Monday, the KBW Nasdaq Bank index is up 2.1%. The 2-yr/10-yr Treasury yield spread is at 92.3bps, the widest since May 30, or the steepest yield curve since then. The spread tumbled to 79.3 bps in mid June, the flattest since September 2016. Some traders say the flattening curve trade has been crowded, leaving it vulnerable to a shift in sentiment as reflected in the unwinding over the past few days. A steepening curve would be welcome by the Fed because it points to a more upbeat sentiment toward the growth outlook, though the curve is still near the flattest since 2007. (min.zeng)

Индекс FTSE 100 поднялся к завершению торгов на 0,99% 3 июля. (Dow Jones). Индекс FTSE 100 поднялся в конце торгов за счет положительной динамики в нефтегазовом секторе. Цены на нефть растут, доллар укрепился к фунту и евро. Британский индекс «голубых фишек» поднялся на 0,99%, или 72,37 пункта, до 7385 пунктов. Акции BP PLC набрали 2,17%, а Royal Dutch Shell класса «В» – 2,16%. Акции горнорудных компаний, зависящих от зарубежных рынков, также дорожают. Однако бумаги золотодобывающих корпораций Randgold Resources PLC и Fresnillo PLC подешевели на фоне снижения цен на золото на 1,6%, а на серебро – на 3,1%. Баррель нефти Brent поднялся в цене на 1,3% до 49,38 доллара. Первое недельное снижение бурения в США с января повысило ожидания того, что добычу в США ждет затяжной спад. Автор Philip Waller

WSJ: Крупные американские фонды не спешат инвестировать в Европу ЛОНДОН, 3 июля. (Dow Jones). Длительность нынешнего ралли на европейских рынках акций и облигаций, вероятно, отчасти будет зависеть от таких американских инвесторов, как Эрик Стейн. Такие международные фонды, как фонд Стейна Eaton Vance, за последнее десятилетие вывели из еврозоны миллиарды долларов на фоне кризиса суверенного долга и слабого экономического роста. Но даже после того, как экономика и рынки региона восстановились, а политические риски, похоже, сошли на нет, Стейн, как и многие другие иностранные инвесторы, по-прежнему настроен осторожно на фоне сохраняющихся опасений насчет политической и финансовой стабильности в регионе. Анализ позиций 29 крупнейших активных взаимных фондов акций с правом инвестировать по всему миру, которые контролируют активы почти на 500 млрд долларов и базируются преимущественно в США, показывает, что крупные активные инвесторы за пределами Европы, рассматриваемые как группа, не увеличили свои позиции в акциях еврозоны в этом году, согласно J.P. Morgan Chase & Co. И хотя местные фонды могут поддержать восходящее движение на рынке, и некоторые хедж-фонды США вкладывают в Европу, этот крупный пул капитала больших иностранных инвесторов является ключом к дальнейшей динамике этих рынков. Иностранные инвестиции помогли европейским акциям вырасти на фоне усиления экономического роста в прошлом году. Однако по мере роста оценок акций многие из крупнейших базирующихся за рубежом инвесторов не включаются в это ралли, поскольку ждут более явных признаков того, что европейские проблемы остались в прошлом. «Мы можем видеть некоторое циклическое движение с хорошими показателями экономического роста и признаками политической слаженности… но вопрос в том, как долго это продлится, – считает Стейн. – Некоторые из наиболее неотложных европейских вопросов пока так и не были разрешены». После многолетнего отставания акции компаний еврозоны пользуются активным спросом, и индекс Euro Stoxx вырос примерно на 6,5% с начала года, тогда как американский S&P 500 прибавил около 8%. В долларовом выражении Euro Stoxx значительно опередил S&P, учитывая, что более сильные экономические перспективы позволили евро вырасти на 8,6% к доллару за этот же период. Облигации еврозоны со спекулятивными рейтингами в этом году показывают 4,2%-ную доходность против 4,9% для рынка США, согласно индексам облигаций Bloomberg Barclays. Экономика еврозоны выросла на 2,3% в 1-м квартале этого года по сравнению с тем же периодом 2016 года, достигнув наиболее быстрых темпов с 2015 года, тогда как рост в США составил 1,4%. В политической сфере угроза еврозоне со стороны законодателей, настроенных против истеблишмента  и желающих вывести свои страны из ЕС, рассеялась. Подобные партии проиграли недавние выборы во Франции и в Голландии, и опросы свидетельствуют о снижении их популярности в Германии, Италии и других странах. Между тем итальянские власти в прошлом месяце спасли от банкротства два проблемных банка, что, по словам аналитиков, стало шагом к стабилизации слабого банковского сектора этой страны. «По большому счету, инвестиционный фон в Европе является благоприятным», — указал Марк Даудинг, соруководитель направления задолженности инвестиционного уровня в BlueBay Asset Management, базирующейся в Лондоне. По его мнению, например, итальянские гособлигации выглядят привлекательно на текущих уровнях. Положительная разница в доходности 10-летних бондов Италии и сверхнадежных бондов Германии сейчас составляет около 1,7 процентного пункта, что ниже 2-летнего максимума в размере около 2,1 процентного пункта, достигнутого в апреле до выборов во Франции, согласно Tradeweb. Однако многие фонды стали осторожнее, неоднократно пострадав до этого, и в особенности во время кризиса суверенного долга 2010-2012 годов, когда доходности таких бондов, как итальянские, резко выросли на фоне опасений по поводу распада еврозоны. Стейн из Eaton Vance полагает, что хотя краткосрочные перспективы Европы улучшились, в ней остается масса нерешенных проблем. В их числе – неопределенность вокруг переговоров о выходе Великобритании из ЕС (Brexit), последствия сворачивания масштабной программы выкупа облигаций ЕЦБ, а также более долгосрочные вопросы, касающиеся дальнейшей интеграции в ЕС и слабых демографических перспектив региона. «Похоже, что большие кризисы происходят в Европе ежегодно», — указал он. Ралли на европейских рынках заставило некоторых инвесторов насторожиться еще больше. Pacific Investment Management Co.скупала итальянские бонды в течение нескольких лет до кризиса суверенного долга. Теперь, когда доходности этих бондов упали, они не выглядят очень привлекательными, учитывая перспективу сворачивания стимулов ЕЦБ и сохраняющиеся политические риски, отметил Никола Маи, кредитный аналитик по рынку суверенного долга в Pimco. «Распад еврозоны все еще вполне возможен в средне- и долгосрочной перспективе», — полагает он. Инвесторы стали продавать итальянские бонды после того, как глава ЕЦБ Марио Драги во вторник намекнул на сворачивание программы покупки активов. При этом, по некоторым показателям европейские активы остаются дешевыми по сравнению с американскими. По оценкам аналитиков, прибыли на акцию компаний Euro Stoxx в этом году вырастут на 16,9%, согласно FactSet, по сравнению с 10,3% для индекса S&P 500. Отношение цены акций к балансовой стоимости для индекса Euro Stoxx составляет 1,7 по сравнению с 3,1 для S&P 500. Приток иностранных денег может помочь европейским активам продолжить рост, поскольку позиции глобальных инвесторов в Европе сейчас «очень невелики», заявила Изабель Матеос-и-Лаго, главный аналитик-стратег в BlackRock Inc. По ее мнению, приток иностранных средств возобновится. «В Европе в данный момент происходит действительно сильный внутренний рост… люди начинают это осознавать», — добавила она. Авторы Christopher Whittall, Georgi Kantchev

Draghi not Signalling Hawkish Change in Policy, Says PIMCO — Market Talk 1502 GMT — European Central Bank President Mario Draghi’s speech last week didn’t signal a hawkish change in policy, says Andrew Bosomworth, head of PIMCO portfolio management in Germany. Backed by firm improvements in eurozone economic data, recent market moves (such as a firmer euro and higher sovereign bond yields) could go further, he says, but real economic output in the eurozone is barely above the level recorded a decade ago and there are risks China’s credit bubble could destabilize world growth, he adds. PIMCO expects the ECB to indicate in September and provide details in October that it will taper its bond-purchase program effective January 2018. (riva.gold)

Драги не сигнализировал об ужесточении политики – PIMCO 3 июля. (Dow Jones). В своем выступлении, опубликованном на прошлой неделе, президент ЕЦБ Марио Драги не сигнализировал об ужесточении денежно-кредитной политики, говорит Эндрю Восомуорт, портфельный менеджер PIMCO из Германии. Учитывая позитивные изменения в экономических данных еврозоны, недавние колебания на рынке (например, укрепление евро и повышение доходности гособлигациq) могут продолжиться, говорит он. Но рост реального ВВП еврозоны едва ли окажется выше уровня, зарегистрированного десять лет назад, и существуют риски того, что «мыльный пузырь» на рынке кредитования Китая может дестабилизировать мировой рост, добавляет он. В PIMCO ожидают, что в сентябре ЕЦБ укажет на сворачивание программы покупки облигации с января 2018 года, а в октябре предоставит детали этого процесса.

US Dollar Gains Limited by Fed’s Optimistic Target — Market Talk 1510 GMT — The U.S. dollar has trimmed gains recently on increasing doubts that Federal Reserve interest rates will rise in line with the guidance provided in its «dot plot» chart. The guidance points to a rise in interest rates to 3% by late 2018. Commerzbank says the Fed «is signalling too many rate hikes,» and Societe Generale says evidence for this can be found in U.S. bond yields. The 10-year yield «approximates the market’s guess of where peak Fed Funds will be.» Given that 10-year yields have been between 2.1% and 2.7% this year, «the market has displayed uncertainty around a central theme — the 3% long-term median dot in the Fed’s projections is too high.» The current Fed Funds target range is 1.0%-1.25%.(olga.cotaga)

Рост доллара США ограничен 3 июля. (Dow Jones). Недавно доллар США сдал завоеванные позиции ввиду роста сомнений относительно того, что ФРС действительно будет следовать своему плану и повысит процентные ставки согласно прогнозу, который предполагает повышение ставок до 3% к концу 2018 года. В Commerzbank говорят, что ФРС “сигнализирует о слишком многочисленных повышениях ставок”, а в Societe Generale отмечают, что это отражено в доходности американских облигаций. В настоящее время целевой диапазон ставок ФРС составляет 1,0%-1,25%.

Комментарии президента ЕЦБ не вызвали панику на рынках 3 июля. (Dow Jones). Комментарии президента Европейского центрального банка Марио Драги, озвученные им на прошлой неделе во вторник, были восприняты как намек на грядущее ужесточение денежно-кредитной политики. В результате доходность гособлигаций стран еврозоны резко подскочила, однако волатильность рынков была существенно меньше, чем во время сворачивания стимулирующих мер Федеральной резервной системы США в 2013 году. Об этом говорит индикатор волатильности, рассчитываемый Merrill Lynch исходя из свопов по процентным ставкам. Значение индикатора в настоящее время примерно в 2 раза меньше, чем на пике колебаний рынков, вызванных действиями ФРС.

Has ECB’s Draghi Triggered Taper Tantrum? SMOVE Says No — Market Talk 1309 GMT — A speech by European Central Bank President Mario Draghi last Tuesday, seen as a hint toward tighter monetary policy, caused eurozone yields to surge but the market’s volatility hasn’t been nearly as pronounced as during the U.S. taper tantrum in the 2013. At least that’s what the Merrill Lynch Swaptions Volatility Estimate, or SMOVE, shows. Rates volatility as measured by interest rate swaps stands at around half the levels seen at the peak of the U.S. taper tantrum, based on Bank of America Merrill Lynch data. Swaptions are options to enter a swap. (tasos.vossos)

Банк Канады может повысить ставки впервые с 2010 года 3 июля. (Dow Jones). Банк Канады приближается к первому повышению процентной ставки с 2010 года после резкого изменения тона своих заявлений, который застал врасплох большинство наблюдателей на рынке. Существует вероятность того, что центральный банк Канады может принять меры уже в 3-м квартале, и трейдеры почти уверены в повышении ставки до конца 2017 года. Еще в апреле управляющий Банка Канады Стивен Полоз призвал к осторожности в отношении перспектив, сосредоточившись на будущих рисках, несмотря на то, что экономика набирала обороты. Центральный банк незначительно изменил свое майское заявление, немного повысив свой тон. В июне он потряс рынки своими комментариями, сигнализировав о том, что он готовит почву для повышения ключевой ставки. Стивен Полоз и его заместитель Кэролин Уилкинс говорят, что снижение ставки в 2015 году в целях нивелирования падения цен на сырьевые товары дало желаемый эффект. При этом экономика теперь растет более уверенными темпами, что находит отражение в различных секторах и регионах. По словам Уилкинс, теперь пришло время оценить, насколько еще необходимы крайне низкие ставки. Валовой внутренний продукт Канады в 1-м квартале вырос на 3,7% годовых. В среднем рост ВВП за последние три квартала составил 3,5% после спада, который начался в конце 2014 года. Опережающие индикаторы за 2-й квартал указывают на устойчивый, хотя и более медленный рост. За годовой период, завершившийся в мае, занятость в Канаде выросла на 1,8%, и это самые высокие темпы роста более чем за четыре года. Сдержанная инфляция сначала вызывала сомнения в намерении Банка Канады повысить ставки. Данные за май показали, что инфляция замедлилась до 1,3% против 1,6% в предыдущем месяце, тогда как индикаторы так называемой базовой инфляции, публикуемые Банком Канады, показали более медленный рост цен третий месяц подряд. Цены на нефть, которые являются ключевым фактором для экономической активности, также упали на фоне опасений в отношении избытка предложения на мировом рынке нефти. Через несколько дней после публикации отчета по инфляции Полоз усилил ожидания в отношении повышения ставки, заявив, что экономика Канады продолжает расти темпами, при которых незадействованные производственные мощности и свободные трудовые ресурсы будут “постепенно” сокращаться. Центральный банк примет это во внимание при принятии решения по ставке на своем следующем заседании. Трейдеры учитывают почти 70%-ную вероятность повышения ставки на заседании Банка Канады 12 июля и 100%-ную вероятность повышения ставки в октябре. Это указывает на то, что до конца 2017 года ставка может быть повышена два раза. Автор Paul Vieira

 

Эта запись защищена паролем. Введите пароль, чтобы посмотреть комментарии.